进入二季度，中国汽车后市集沐浴着政策春风，接连传出磋磨企业递交上市苦求的音讯，冲突了行业的许久千里寂。

4月2日，汽配供应链数字化平台深圳开想期间科技有限公司的母公司开想期间控股有限公司（以下简称“开想期间”）向港交所主板递交上市苦求。紧接着，二手车及新车运动的数字化惩处决策及走动服务提供商大搜车控股有限公司（以下简称“大搜车”）获中国证监会境外刊行上市备案，操办赴好意思上市。随后，二手车走动平台淘车车厚爱向港交所递交上市苦求，冲刺“港股二手车电商第一股”。

短短一个月的时期，3家在各自细分领域处于头部地位的后市集企业，殊途同归苦求上市，是恰恰照旧势必？

天时地利东说念主和

图片由AI生成

4月初，开想期间厚爱向港交所主板递交上市苦求，拟冲刺“港股汽车后市集企业级数智化平台第一股”。招股书先容，开想期间通过将汽配识别、采购、订单践约及服务委派等中枢武艺进行数字化与智能化升级，促进凹凸游高效协同，大幅进步了全行业参与者的透明度、运营恶果及畛域化拓展后劲。

4月24日，中国证监会海外调解司败露，大搜车通过境内运营实体浙江大搜车软件技艺有限公司提交备案材料，操办在好意思国纳斯达克证券走动所上市。公开贵府娇傲，面前大搜车业务隐敝二手车和新车走动，通过收购车行168、车易拍、运车管家等公司，大搜车搭建起隐敝SaaS、检测（268V）、拍卖（车易拍）、物流（运车管家）的完好闭环。

5月6日，淘车车向港交所递交了上市苦求。公司官网娇傲，淘车车是中国专科的二手车走动平台，以“让更多东说念主买到稳重二手车”为奇迹，通过自研的二手车调解运营体系，完毕非标二手车走动要领化，勾搭大数据和东说念主工智能算法，建立了数字化的二手车走动体系。

除了上述三家外，有望成为我国“事故车第一股”的北京恒泰博车拍卖有限公司（以下简称“博车网”）则在客岁9月30日向港交所二次递表。博车网是一家业务隐敝天下的专科的纯真车与配件B2b拍卖平台，面向天下范围的各保障公司、汽车租出公司、汽车金融公司、出行公司、汽车厂家、大型企业、二手车商、4S店等有批量车源处置需求的客户提供包括IT系统开拓、车辆保全与检测、车辆整备与拍卖、车辆评估与数据风控服务等在内的全经由惩处决策，同期，为二手车商、修理厂、拆解企业、配件商等32万名专科会员买家提供丰富的拍卖车源和配件。

在朔方工业大学汽车产业改进研究中心主任纪雪洪看来，国内汽车后市集企业最近密集寻求上市有两方面原因：一是国内后市集经过多年耕种和发展，在细分赛说念中出现了几家比较有实力，具备特有交易形态和一定用户畛域，有但愿进一步作念大作念强的企业，这些企业具备了一定的上市实力。

二是从老本市集的角度看，企业苦求赴港上市的门槛相对低一些，况兼港交所对企业刻下盈利、市值等财务条件相对宽松，为拟上市企业提供更优越的融资发展机会。

而在汽车后市集行业人人刘加兵看来，几家后市集头部企业遴荐在当下这个时期点密集递交IPO苦求，并非恰恰，而是宏不雅政策驱动、行业发展周期、企业本身发展、老本市集的改善、企业融资需求，以及市集竞争和长期发展的计策磋议共同作用的死一火。

从政策环境看，2023年以来，跟着《对于推动汽车后市集高质料发展的率领观念》、《对于开展汽车运动阔绰改造试点奇迹的见知》等磋磨利好政策接踵出台，汽车后市集正在从迷漫“副角”走向产业链主舞台的聚光灯下。

从行业看，汽车市集进入存量博弈期间，汽车置换更新占比执续扩大，维保需求稳步增长。

从老本市集看，市集环境改善。2025年港股IPO强势反弹，重夺人人起始地位（募资额大幅增长），以及港股市集流动性与估值回暖，海外资金酷爱酷爱进步。而好意思股对SaaS/产业互联网的估值包容度广泛较高，尤其利好高技术成长型企业。

从企业本身发展看，在增量向存量市集转型的要津节点，谁能先通过上市获取充沛的“弹药”，谁就有机会在接下来的行业洗牌中占尽统一收购的先机，最终成为中国的AutoZone或CarMax。

上市之路充满挑战

经过十多年的业务篡改和打磨，在多轮融资的赈济下，这几家苦求上市企业建树了在细分领域的头部地位。不外在走动畛域和营收保执行业起始的同期，盈利情况欠安成为困扰这几家企业的共性问题。

开想期间官网娇傲，公司界说为中国起始的汽车后市集数智化平台。适度2025年末，开想期间平台累计SKU卓绝700万个，注册汽车服务门店逾28万家，隐敝天下逾370个城市。

公开贵府娇傲，到2018年底，大搜车的“大风车”SaaS系统仍是隐敝了天下90%以上的中大型二手车商、9000多家4S店和60000多家新车二级会聚经销商。在二手车领域，大搜车的数字化惩处决策隐敝数十万家孤独二手车经销商以及4S店的二手车业务板块。2018年获取F轮融资后，大搜车估值达到35亿好意思元的历史峰值。

字据弗若斯特沙利文的贵府，适度2025年底，淘车车领有62家线下销售中心及卓绝9000个指定展示位，畛域也居天下首位。公司依托新媒体渠说念矩阵搭建了在线平台，于2025年的全渠说念月活跃用户突破1300万。

就在淘车车向港交所递交招股讲解书后佳音传来，其报告的《一种基于深度学习的二手车价钱评估模子检修方法及安设》厚爱获取由国度常识产权局颁布的发明专利授权。据悉，该专利技艺已在本色业务中落地哄骗，定名为“订价数字东说念主”，无需东说念主工扰乱即可全经由自主完成订价，准确度对标中高档评估师水平。自成立以来，淘车车已完成五轮融资，而在2026年2月底D轮融资完成后，公司估值达到10.02亿好意思元。

依据灼识征询的数据，2023年博车网在中国是故车拍卖行业走动量名轮番一，市集份额约达31.3%。同期位列中国B2B二手车拍卖市集第三，市集份额约12.0%。适度2025年7月，其已调解63家国内主要保障公司，服务超5万名卑劣买家。

尽管市集畛域和营收仍是位列细分市集头部地位，可是几家谋求上市企业的盈利景况却不尽如东说念主意。比如，开想期间的招股书败露，2023~2025年公司累计净亏本卓绝14亿元。天然公司称亏本幅度逐年收窄，但经营性现款流聚拢三年为负，2025年末现款及现款等价物仅余1.16亿元。

“汽车后市集寻求上市企业面对的共同挑战，是公司盈利景况并不尽如东说念主意。天然这些企业在各自细分赛说念当中仍是处于起始地位，吸收住了市集淘汰赛的训练，可是执续出现的盈利辛劳，难免让外部投资东说念主对其交易形态到底是不是信得过的可执续存有疑虑。”纪雪洪说。

刘加兵则指出，老本市集当今仍是过了“听故事、看走动总数”的阶段，当今对企业的现款流和净利润水平极其抉剔。另外，开运(中国)官方app相对较重的形态形成的财务责任以及新能源转型下了逻辑重构，都是上述几家企业面对的践诺挑战。

功绩欠安或推高上市门槛

其实这几家企业地点细分市集，果真都有已上市企业不错对标，但上市后的它们的发扬大多不甚设想。

2024年8月28日在好意思国纳斯达克上市的中驰车福，成立于2010年，主要深耕汽车后市集，起劲于于打造汽车产业供应链数字化云平台，并赋能更多汽车产业链实体企业。其上市刊行价4好意思元，募资1000万好意思元，上市首日收盘价3好意思元，较刊行价下落25%。上市后公司股价执续下落，2025年底曾跌至0.058好意思元，较刊行价跌幅超98%，2026岁首虽有波动但仍处低位。

2019年5月1日，以二手车走动为主要业务的兴奋汽车与SPAC公司中民七星（CMSS）完成股权交换公约，前者借壳中民七星，班师在纳斯达克上市。不外上市后，兴奋汽车的二手车经销交易形态莫得执续走下去。上市第2年，兴奋汽车就与多家经销商发生诉讼纠纷。有报说念指出，经销商合计其借壳公司伪造收入活水上市。2020年，兴奋汽车初始向新能源汽车制造领域转型，完成对一家新能源汽车厂家的收购，并在2023年书记拟收购威马汽车，但适度面前，收购并未完成。字据2026年4月24日发布的功绩，公司2025财年营业收入为12.9万好意思元，毛利润12.9万好意思元，但包摄于等闲鼓舞净亏本达5390.7万好意思元。

比较之下，尽管股价仍在低位踟蹰，但优信彰着算是这些后市集上市公司中的杰出人物，非常是近两年经营景况呈现出向好态势。财报娇傲，2025年财年，优信集团走动量、零卖量与总收入完毕高出式增长。2025年总走动量为57408辆，同比增长119.6%；其中零卖走动量初次突破50000辆，同比增长134.7%；全年公司完毕总收入32.40亿元，同比增长78.6%，经营亏本幅度同比收窄39%。2025年在原有西安、合肥卖场基础上，武汉、郑州和济南三家二手车仓储大卖场参加使用。另外，优信二手车天津大卖场仍是进入试营业阶段。2026年优信将进一步完善天下大卖场服务会聚，展望还有4~6家卖场开业。

刘加兵暗示，已上市企业在证券走动市集的低迷发扬主要源于行业竞争横蛮、利润率低的共性痛点，同期还有宏不雅周期、业务形态挑战和老本市集篡改的影响。这会对后续企业将产生不利影响，但影响进程取决于宏不雅环境、企业各异化智力和港股刻下窗口的友好度，并非完全“株连”。已上市企业多处于“畛域优先、烧钱彭胀”阶段，因此畛域效应未充分线路，单元经济模子欠安。

“几家后市集企业上市后发扬多不尽如东说念主意，径直推高了换取赛说念其后者的上市难度，而且估值也会面对挑战，当今的投资者对‘中国的AutoZone’或‘中国的CarMax’的纷乱叙事存疑，更多会径直参考优信、易鑫等上市企业刻下的市值和估值。”刘加兵进一步指出，“监管机构会更严格审查这些企业的执续经营智力，投资者将更温煦企业现款流和盈利智力。”

从草泽期间进入整合期间

谈到比较泰西国度的汽车发达市集，我国汽车后市集的上市企业相对较少。纪雪洪指出，我国后市集广泛存在要领缺失或者贯彻不透澈的践诺问题。以途虎为例，其之是以能作念大畛域并上市，是由于经营品种、品类相对有限，而且基本上都是标品。同期，汽车后市集还面对着难以完全线上化的问题，线下走动又会面对网点设立、服务一致性、居品性量管控、门店运营管制等问题，是以企业很难快速彭胀，盈利周期较长，经营难度也会比较大。是以不错看到，即就是已上市的后市集企业，仍然在逐要领整计策和梳理业务，以期接管更相宜我方、更得当行业发展的形态，来完毕经营功绩上的突破。

我国汽车后市集尚处于起步阶段，市齐集鱼龙混合，多样形态都在探索中，市集的圭表和整合还远未死一火。相对而言，泰西国度汽车工业经过百年发展，要领体系比较健全，市集透明度较高，生态愈加熟习，因此出现了既领有较大畛域，又具备较强盈利智力的企业。

刘加兵指出，我国与泰西熟习市集的差距，还源于行业皆集度、阔绰文化和供应链熟习度的各异。但他强调，这波后市集企业的上市潮，并非“前辈失败后的盲目跟进”，而是在新能源转型和存量市集提质配景下的重开辟的新赛说念、新跑法。如若这些后市集企业梗概沉稳渡过上市初期的估值波动，并惩处盈利执久性问题，中国极有可能在异日5~10年内出身我方的万亿元级后市集巨头，透澈改变只须人人性车企、莫得人人性服务商的失衡形势。此外，这轮企业扎堆IPO还将给行业带来老本化新机会，象征着中国汽车后市集从“草泽期间”进入“整合期间”。其背后是行业从“重走动”向“重服务”的转型得到招供，老本市集初始看好长期相识的存量服务价值。同期，跟着新能源汽车渗入率不断进步，哪家企业能讲解注解我方具备三电维修和能源电板回收的智力，谁就能获取阔别于传统燃油车企业的溢价。

对行业而言，这波后市集企业上市潮将对行业产生三点影响。起始，加快过时产能淘汰。跟着头部平台借助上市初始鄙人千里市集豪恣圈地，那些服务要领差、价钱不透明、广泛字智力的“佳偶店”将面对洗牌。其次，促进行业要领的建立。推动全行业从散布、低效向连锁、数智化转型，进步恶果和阔绰者体验。像博车网、开想期间上市后，其走动经由、订价机制经常会成为行业事实上的要领，推动通盘这个词后市集从“非标”走向“要领化”。再次，推动数字化基础建立惠全行业。上市公司将融到的资金参加到数字化等技艺升级，助推企业提质增效，随后AI扶直定损、颖异供应链管制等技艺则会渐渐下千里到行业，进步中国汽车后市集的合座运违纪果。

文：陈萌 裁剪：焦玥 版式：李沛洋

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